沃伦·巴菲特

谁是沃伦·巴菲特？

沃伦·爱德华·巴菲特（生于 1930 年 8 月 30 日）是美国投资者、商业巨头和慈善家。常被称为"奥马哈的先知"，他是伯克希尔哈撒韦的董事长兼 CEO，被广泛认为是有史以来最成功的投资者之一。

关键事实：

净资产：持续位列世界前 10 富豪
投资工具：伯克希尔哈撒韦公司
年化回报：60+ 年约 20%
哲学：价值投资、长期专注、企业质量

投资哲学

核心原则

1. 投资你理解的东西

"能力圈"概念：

保持在专业领域内
避免不理解的复杂业务或技术
承认你不知道什么

2. 专注企业质量

寻找持久的竞争优势（"护城河"）：

强大品牌（可口可乐、苹果）
网络效应（美国运通）
低成本生产者优势
监管壁垒
高客户转换成本

3. 安全边际

留有缓冲地买入：

以明显低于内在价值的价格购买
防止估计错误
提供下行保护

4. 长期导向

"我们最喜欢的持有期是永远"：

避免市场择时
让复利发挥作用
最小化税收和交易成本
耐心资本配置

5. 管理质量

与优秀经营者合作：

正直诚实
理性资本配置者
股东导向
有能力且值得信赖

主要投资

伯克希尔哈撒韦投资组合

全资拥有的业务：

GEICO：汽车保险
BNSF 铁路：货运铁路
伯克希尔哈撒韦能源：公用事业和可再生能源
See's Candies：糖果
Precision Castparts：航空航天零部件
众多其他：制造、零售、服务

公开股票持仓（主要仓位）：

苹果（约占股票投资组合的 50%）
美国银行
美国运通
可口可乐（自 1988 年持有）
雪佛龙

著名投资成功

可口可乐（1988）：

投资 10 亿美元
今天价值 250 亿美元以上
仅股息就超过原始投资

苹果（2016-至今）：

初始投资约 350 亿美元
峰值增长到 1500 亿美元以上
称之为"我知道的最好业务"

美国运通（1960 年代）：

丑闻期间买入
持有 50 年以上
巨大回报

巴菲特的规则和名言

著名语录

"规则一：永远不要亏钱。规则二：永远不要忘记规则一"
- 强调资本保全
"价格是你支付的，价值是你得到的"
- 区分成本和价值
"别人贪婪时恐惧，别人恐惧时贪婪"
- 逆向市场情绪
"以合理价格买入好公司，远好于以极好价格买入平庸公司"
- 质量优于便宜货
"股市是将钱从没耐心的人转移到有耐心的人的装置"
- 长期视角获胜

与查理·芒格的合作

查理·芒格（1924-2023）是巴菲特的长期合伙人和副董事长：

芒格影响：从"烟蒂"转向优质企业
互补思维：巴菲特乐观、芒格怀疑
心智模型：多学科分析方法
60+ 年合作：投资界最伟大的合作之一

慈善事业

捐赠誓言：

承诺：捐出 99%+ 财富
盖茨基金会：大部分捐赠
年度慈善拍卖：与巴菲特共进午餐
遗产：财富创造回馈社会

常见误解

"巴菲特只买便宜股票"
错误：他从"烟蒂"投资演变为以合理价格买入优质公司（芒格影响）。
"巴菲特不投资科技"
错误：苹果是他最大持仓。他避免的是他不理解的科技，而非科技本身。
"任何人都能复制巴菲特的回报"
错误：技能、纪律、时间跨度和独特结构（保险浮存金）的结合难以复制。
"巴菲特的方法已过时"
混合：核心原则经久不衰，但规模和市场效率使今天 20%+ 年回报更难。

关键要点

沃伦·巴菲特的成功源于有纪律、理性的方法进行商业分析，结合极度耐心和机会出现时采取行动的勇气。他对优质企业、长期思维和安全边际的强调在今天仍然像他刚开始时一样相关。虽然并非所有优势都能复制，但他的原则为投资者提供了永恒的教训。