什么是 ETF？交易所交易基金解释

什么是 ETF？

**交易所交易基金（ETF）**是持有一篮子证券（股票、债券、商品等）的投资基金，像个股一样在证券交易所交易。

关键特征：

日内交易：在交易日全天买卖
即时多元化：拥有数百或数千种证券
低成本：通常比共同基金费用率更低
透明度：持仓通常每日披露
税收效率：资本利得分配较少

ETF 如何运作

创建和赎回机制

**授权参与者（AP）**创建和赎回 ETF 份额：

创建：AP 向 ETF 交付基础证券篮子
ETF 发行份额：可在交易所交易
赎回：AP 将 ETF 份额换回基础证券
保持价格一致：套利防止大幅溢价/折价

这种机制是 ETF 比共同基金更具税收效率的原因。

ETF 类型

广泛市场指数 ETF

跟踪主要股票指数：

标普 500：VOO（Vanguard）、SPY（SPDR）、IVV（iShares）
全市场：VTI（覆盖整个美国股市）
国际：VEU、VXUS（非美国发达和新兴市场）

行业 ETF

专注于特定行业：

科技：XLK、VGT
医疗保健：XLV、VHT
金融：XLF、VFH
能源：XLE、VDE

债券 ETF

固定收益敞口：

总债券：AGG、BND（总债券市场）
国债：TLT（长期）、SHY（短期）
公司债：LQD（投资级）、HYG（高收益）

商品 ETF

实物商品敞口：

黄金：GLD、IAU（实物黄金支持）
石油：USO（原油期货）
广泛商品：DBC、PDBC

ETF 优势

低成本

费用率：通常 0.03% - 0.20% 年费
无申购费：与许多共同基金不同
免佣金：许多券商提供免费 ETF 交易

多元化

单次购买：拥有整个市场或行业
风险降低：不依赖个股表现
资产配置：轻松构建投资组合

灵活性

日内交易：市场开放时随时买卖
限价单：控制执行价格
做空：可以押注市场下跌
期权可用：收入或对冲策略

税收效率

实物赎回：最小化资本利得分配
低周转率：被动跟踪减少应税事件
税损收割：卖出亏损抵消收益

风险和劣势

跟踪误差

ETF 可能无法完美匹配指数：

抽样：大型指数可能使用代表性子集
成本：费用率造成小幅拖累
现金拖累：股息产生的未投资现金
再平衡：指数变化时的交易成本

流动性风险

并非所有 ETF 都高度流动：

宽价差：买卖价差减少回报
低交易量：难以进出大额仓位
基础资产流动性不足：债券 ETF 流动性超过基础债券

复杂性风险

一些 ETF 使用衍生品或杠杆：

杠杆 ETF：2 倍或 3 倍日回报（随时间衰减）
反向 ETF：从市场下跌中获利
合成 ETF：使用互换而非实物持仓
不适合初学者：需要深入理解

常见误解

"所有 ETF 都是被动指数基金"
错误：许多是主动管理、主题性或使用复杂策略。
"ETF 总是比共同基金便宜"
错误：一些小众或主动管理的 ETF 费用率很高。
"在多元化 ETF 中不会亏钱"
错误：市场范围的下跌影响即使是广泛的 ETF。分散减少但不消除风险。
"杠杆 ETF 只是 2 倍或 3 倍回报"
错误：它们每日重置，导致随时间衰减。不适合长期持有。

关键要点

ETF 结合了共同基金的多元化和股票的交易灵活性，提供了一种高效、低成本的方式来获得市场、行业或策略的敞口。它们使投资民主化，使所有投资者都能进行复杂的投资组合构建。

交易所交易基金（ETF）